تتخلص روسيا وكازاخستان من بعض احتياطيات الذهب لدى بنوكهما المركزية، بينما تشتري بولندا المزيد. ما دلالة هذا التغيير بالنسبة لمستثمري الذهب الأفراد؟
دأبت روسيا على بيع الذهب طوال هذا العام. وشهد شهر سبتمبر انخفاضا إضافيا في احتياطياتها من المعدن النفيس بنحو 6.2 طن، ليصل إجمالي الانخفاض منذ يناير إلى حوالي 62 طنا.
لم يسبق لروسيا في تاريخها الحديث أن تخلصت من الذهب بوتيرة سريعة مماثلة إلا مرة واحدة، عندما باعت في عام 1998 ما مقداره 118 طنا من احتياطياتها في ثلاثة أشهر فقط.
الفضة تتراجع 5.4% عالميًا و2.5% محليًا.. والفيدرالي وبيانات التضخم يحددان الاتجاه المقبل ارتفاع جديد في عيار 21 الآن.. سعر الذهب اليوم الأحد 25-10-2026 بيعًا عيار 21 بكام الآن في مصر.. آخر تحديث لسعر الذهب اليوم الأحد 25-10-2026روسيا تتخلص من الذهب والصين تشتريه
بحسب آدم سترونياوسكي، المدير الإداري لشركة مينيكا سكاربوفا البولندية لتجارة المعادن الثمينة، «تعاني روسيا من عجز كبير في ميزانيتها بسبب حربها في أوكرانيا، وترغب في ضخ المزيد من الأموال في قطاع الدفاع». وصرح بأن روسيا تبيع الذهب خارج سوق لندن للسبائك، قائلا: «سيتم بيع الاحتياطيات في هونغ كونغ، والمشتري الرئيسي هو البنك المركزي الصيني».
ويخلص سترونياوسكي إلى أن تأثير هذه المعاملات على سعر الذهب العالمي سيكون ضئيلا للغاية.
وبحسب بيانات التجارة في هونج كونج، فقد وصل حوالي 100 طن من الذهب الروسي إلى هونج كونج في الفترة من يناير إلى يوليو - أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الكمية التي وصلت في نفس الفترة من العام الماضي.
لا يستبعد الخبير عودة روسيا إلى مجموعة الدول التي تشتري الذهب وتعيد بناء احتياطياتها، كما فعلت بعد عمليات البيع المكثفة التي قامت بها عام 1998.
سوق الذهب: كازاخستان تجني الأرباح
قبل أيام قليلة من نشر البنك المركزي الروسي لبياناته، علم المستثمرون أن كازاخستان تخطط أيضاً لبيع جزء من احتياطياتها من الذهب.
كانت الدولة، التي تمتد على قارتين، من بين أكبر مشتري الذهب في العالم في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026. وقد أعلنت الآن أنها تعتزم بحلول نهاية العام خفض حيازاتها من الذهب بحيث يشكل الذهب 75٪ من إجمالي احتياطياتها.
كما قال سترونياوسكي:«قد يبدو تصفية جزء من احتياطيات كازاخستان من العملات الأجنبية المقومة بالذهب أمرا مثيرا للدهشة، لأن البلاد كانت لسنوات واحدة من أكبر مشتري السبائك».
وأضاف أن هذا التحول قد يكون مؤقتا، مدفوعا بالحاجة إلى سد عجز الميزانية أو تحقيق الأرباح. وأضاف: «لطالما كانت كازاخستان تشتري الذهب، لذا ستبيعه الآن بربح كبير».
أكد الخبير أن حجم التخفيض المخطط له -من حوالي 78٪ إلى 75٪ من إجمالي الاحتياطيات- وتوزيع المبيعات على مدى فترة زمنية يعني أن هذه المعاملات أيضًا لن يكون لها تأثير كبير على أسواق الذهب العالمية.
هل هذه بداية لانخفاض حاد في أسعار الذهب؟
أثار تغيير النهج من جانب روسيا وكازاخستان تساؤلات حول ما إذا كان هذا بداية لتوجه جديد بين البنوك المركزية، وما إذا كانت بولندا ستحذو حذوهما. في السنوات الأخيرة، زادت بولندا احتياطياتها من الذهب بشكل ملحوظ، وقد تجني أرباحا طالما بقيت أسعار الذهب مرتفعة. مع ذلك، يرى سترونياوسكي أن هذا السيناريو مستبعد للغاية.
كما يقول سترونياوسكي: «ينبع هذا من عوامل داخلية، حيث تسير سياسة الحكومة وسياسة البنك المركزي في اتجاهين مختلفين. ومن غير المرجح أن يتم تصفية الاحتياطيات في هذه الدورة البرلمانية».
في الواقع، دأب البنك الوطني البولندي على شراء الذهب بنشاط لعدة سنوات، وقد اقتربت احتياطيات بولندا الحالية من الهدف المحدد وهو 700 طن. ووفقًا للخبير، لا يعني هذا بالضرورة توقف البنك المركزي عن شراء الذهب، إذ يرى أن وجود احتياطيات كبيرة من الذهب يُحسّن من التصنيف الائتماني للبلاد ويُسهم في استقرار العملة.
كما قال سترونياوسكي: «في الوقت الحالي، تحتل بولندا المرتبة العاشرة عالميا من حيث مستوى احتياطياتها من الذهب. في رأيي، لن يكون الوصول إلى 700 طن سوى مرحلة واحدة. هذا لا يعني نهاية عمليات الشراء أو بداية عمليات البيع المكثفة»
قال الخبير: «في الوقت الحالي، قد يفكر العديد من المستثمرين الذين اشتروا الذهب قبل بضع سنوات في جني الأرباح». ويضيف أن المعدن النفيس شهد ارتفاعات كبيرة في الأسعار خلال السنوات الأخيرة، على الرغم من انخفاض سعره في عام 2026.
ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 25.5% في عام 2024 و67.4% في عام 2025 بالدولار الأمريكي، وفقًا لمجلس الذهب العالمي. إلا أنها انخفضت بنسبة 4.4% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026.
يرى سترونياوسكي أن التصحيحات المؤقتة في سعر الذهب لن تؤثر على اتجاهه الصعودي طويل الأجل. ويعتقد أن عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية والمستثمرين الذين يعتبرون الذهب ملاذا آمنا وأصلا احتياطيا ستدعم المزيد من ارتفاع الأسعار.
أكد سترونياوسكي قائلاً: «عندما يتعلق الأمر بالذهب، لا أعتقد أنه سينخفض سعره أبدا. ومع ذلك، فإن شراءه لا يحقق أرباحا مضمونة إلا على المدى الطويل».
